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工程机械行业需求底部徘徊 期待政策微调

放大字体  缩小字体 发布日期:2016-07-20 浏览次数:158
  一季度挖掘机行业销售并不乐观,1月销售已发布,从各省统计数据来看,同比下降53%,从展会预收订单量来看,预计2、3月需求较为疲弱,经销商大多预期二季度后会有一定的好转,主要对信贷及各项政策放松预期向好。预计挖掘机全年销售在±5%,有较为乐观的看法预期有10%左右的增长。
  
  项目资金不到位导致开工量大幅下降。东部的项目开工量最差,中西部项目开工情况稍微好于东部。据某代理商销售人员的市场调研,目前有50%左右的公司都还处于假期停工状态,常州苏州一带的混凝土搅拌站仍在关门休假,而去年春节后初五已经开始上班,而今年推迟到十五以后才开始复工;湖北中部省份由于规划水利项目比较多,而项目资金到位情况较好(目前有50%资金到位),所以工程机械需求环比有一定好转,但同比仍大幅下降;四川项目开工不如去年,但规划项目量较多。
  
  挖掘机需求结构,小挖、大挖需求相对较好,中挖需求较差。主要是因为目前项目以水利、农村及城区改造为主,大型矿山开采也有一定的项目增量,而与中挖需求直接相关的房地产、铁路等基建项目开工不足,导致中挖需求相对较弱,这将可能是今年销售结构的一大特点。
  
  信贷紧张,设备销售回款压力加大,逾期率普遍上升。由于政府去年4、5月收紧信贷及宏观调控,下游的资金紧张往往滞后两个月,到7、8月终端销售回款出现紧张,设备销售逾期率逐步上升,一直到年底逾期率仍然比较高,目前逾期率在20-25%的水平,代理商存在为客户垫资现象。2012年1月行业销售同比大幅下降60%左右,部分与春节和天气因素有关,更多的由于去年许多工程款拖欠期较长,很多用户对今年没有预期,多数处于观望期。
  
  挖掘机销售持续低迷,国产替代外资品牌的趋势在延续。此次调研过程中,我们普遍感觉到外资品牌多数不看好今年市场需求好转,从元旦后部分已经举办的展会签单量判断,同比去年下降30-50%,部分经销商主动下调今年的销售指标,降幅10%左右;而国产品牌经销商及厂商今年所定目标仍保持较高增速。相对于其市场占有率,外资品牌更看重盈利及业绩的增长。
  
  设备出租方目前设备出租处于盈亏平衡境况,保持正的现金流难度加大。不同区域设备租赁的价格不同,以20-25T的挖掘机出租为例,每小时租赁费(包含油费、人工工资及维修保养费)安徽为260-280元,武汉为260-280元左右,成都为300元左右,扣除燃油费、驾驶员工资及维修保养等费用,客户设备租赁费只能偿还每月按揭款或租金款。
  
  设备回收期拉长,回款风险加大。目前,设备的回收期在3-4年,而2000年前后只有半年到一年时间。而且厂商的信用销售期限达到3-4年时间,客户设备回本期在3、4年,客户设备经营处于盈亏平衡点上,信用期拉长导致回款风险加大。
  
  经销商的库存压力大,经营现金流承压。由于今年需求不佳,为完成全年销售指标,多数代理商采取买断方式,因此目前库存尚有2.5-3个月,个别严重的库存则有4-5个月。元旦过后部分代理商为了回笼资金,采取多支付现金抵总价款的方式加大降价回款。
  
  维持行业“同步大市-A”评级。总体判断,目前资金紧张,下游项目开工不足是影响行业销售的关键因素,在现有政策调控主基调下,预计2月、3月挖掘机销售仍不容乐观。信贷放松预期支撑板块经历大幅反弹,未来静待政策预期落实及项目资金到位拉动行业需求好转,我们对2012年的工程机械行业“谨慎乐观”,挖掘机行业增长在±5%之内,我们维持行业“同步大市-A”评级。

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