铜市2012难有大表现

发布日期：2016-01-18 浏览次数：81

　　春节过后，金属市场尽管迎来了中国传统的消费旺季，但由于下游消费的疲软，铜价未能延续前期的强势格局。开年的弱势似乎注定了铜市场在2012年难有大的表现。
　　
　　目前的铜市呈现以下四个特征：一是LME库存在大幅下降，上海期货交易所库存则大幅增加，全球三大金属交易所整体库存增加；二是外强内弱，国内市场明显弱于LME市场；三是旺季不旺，中国补库需求迟迟未见兑现；四是中国进口贸易升水下降，现货呈贴水格局，产成品存在去库存化需求。
　　
　　铜市场未来的风险在于库存状况暗示出的市场整体供大于求。国内库存上升的幅度明显大于国外库存下降的幅度，中国市场短期铜过剩迹象明显。值得注意的是，LME铜注销仓单在春节附近出现了大幅增加，占总库存的28%，是2004年以来的最高水平。注销仓单的上升很可能与日本冶炼厂的事故有关。应该说，LME铜库存在转移的过程中被某些大型贸易商至少控制了10万吨的现货，由此才导致LME市场前期出现逼空式的上扬走势。从目前的持仓情形看，LME铜市场的逼空行情似乎尚未结束。
　　
　　LME铜市场前期的虚假繁荣以及国内市场的弱势，基本上注定了2012年铜市场难有较大的表现。尽管LME市场的逼仓可能卷土重来，但从下游的消费情况看，预计今年铜价的合理运行区间在6000—8500美元/吨。在下游消费领域，铜整体消费形势并不乐观。今年年初铜管企业开工率仅有55%，而2011年年中和第四季度的开工率则分别达到80%和70%。值得注意的是，预计2012年全球铜产量将增加100万吨，并且这100万吨的增量需要中国电网的需求来拉动。这就意味着，2012年中国电网投资增速必须达到15%，才能保证全球铜市供需平衡。